El Gobierno captó $11,7 billones del mercado y utilizará fondos excedentes para mejorar el balance del BCRA

Después de que el equipo económico redefinió su estrategia monetaria y de financiamiento, la Secretaría de Finanzas adjudicó $11,7 billones en una licitación que era clave para los planes del Gobierno. Además, consiguió fondos excedentes por más de $8 billones que se utilizarán para mejorar el balance del Banco Central.

“En el marco de la estrategia de reducción de emisión monetaria vía rotación de Pases a Letras del Tesoro, y dada la regla inquebrantable de equilibrio fiscal financiero, el excedente de los vencimientos de esta licitación ($8,63 billones) se destinará a reducir la base monetaria”, expresó Economía a través de un comunicado.

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La Secretaría de Finanzas informó que recibió ofertas por $18 billones. Explicó que se emitió el total de las Lecaps a tasa fija por un monto de $ 10 billones: las tres letras con tasa mínima salieron a la misma y la letra con vencimiento el 30/8/24 a una Tasa Efectiva Mensual de 3,8%. Por otro lado, se adjudicó $ 1,1 billones de bonos CER (con Tasa Nominal Anual de -13%, -0,4% y 1,8% respectivamente) y se colocaron $0,53 billones de bonos dólar linked (a una Tasa Nominal Anual de -3%).

La novedad radica en que el Ejecutivo utilizará el excedente de los vencimientos a través de dos mecanismos: por un lado, a cuenta del Tesoro en el BCRA por $7,63 billones, constituyendo un colchón de liquidez adicional a los $4 billones ya existentes, y compra de títulos del Tesoro en cartera del BCRA por el equivalente a $1 billón, permitiendo reducir la carga de intereses del Tesoro y continuar con la reducción y saneamiento de la hoja de balance del BCRA.

Otra de las peculiaridades de esta licitación es que durante la jornada, el Banco Central aprobó una modificación normativa que le brinda más espacio a los bancos para invertir en bonos del Tesoro. “El directorio estableció que los títulos que sean adquiridos por suscripción primaria dentro del programa de licitaciones de Letras a tasa fija anunciado por el Ministerio de Economía no computarán a efectos del fraccionamiento crediticio del sector público, por hasta un monto determinado para cada institución”, comunicó la entidad que preside Santiago Bausili, en un comunicado.

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El Central agregó: “El monto se fija en relación con los saldos de pases pasivos de cada institución al 15 de mayo de 2024″. En la Comunicación “A” 8020, el BCRA aclara que los bancos que pretendan acceder a este beneficio tendrán que desarmar su tenencia de pases para suscribir letras capitalizables (Lecap), a partir de este jueves.

“Dejando atrás un esquema en el cual el BCRA era la principal fuente de remuneración de los saldos monetarios transaccionales, los cambios en curso contribuirán a afianzar la estabilidad y darán mayor espacio para el desarrollo del crédito privado. La asignación de recursos financieros a través de mecanismos de precios transparentes es esencial para la normalización de la intermediación financiera”, afirmó el organismo en un comunicado.

Por otra parte, el BCRA también publicó la comunicación “B” 12.806 en la que ofrece a los bancos “puts” sobre los tres bonos CER que el Tesoro licitaba este jueves. Cuando las entidades financieras compran un título junto con su opción de compra por parte de la autoridad monetaria, esos bonos tampoco se computan dentro del límite a la exposición de los bancos al sector público.

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A grandes rasgos, los puts aseguran a las entidades financieras que el organismo les comprará los bonos en pesos en cualquier momento. Esa posibilidad es una vía de expansión que está fuera del control directo del organismo conducido por Bausili. El propio Javier Milei dijo este miércoles “cuando se le da la gana a los bancos, me lo pueden ejecutar, con lo cual, digamos, se me transforma en emisión monetaria”. Con respecto a ese punto, desde Outlier recordaron que en marzo no se ofrecieron puts, y “el nivel de financiamiento neto cayó drásticamente”.

Las medidas del BCRA complementan la nueva estrategia coordinada con el Tesoro para redireccionar el excedente de liquidez bancaria hacia la deuda que emite la secretaría de Finanzas para cubrir los baches fiscales. Como contó TN, esa táctica incluye la baja de la tasa de política monetaria junto con el establecimiento de rendimientos mínimos para las Lecap y la intervención discrecional del BCRA en el mercado de títulos públicos.